艾派克打印全球化 利润有望继续增长

艾派克今年上半年收入为14.3亿元（84.95%yoy），其中归属母公司股东的净利润为2.33亿元（4.14%yoy）。耗材、芯片和配件的营收比例分别为47%、26%和25%。该司16年上半年销售毛利率和净利率分别为42.43%和16.34%，其中净利率较2015年增长了1.94%。
此前艾派克公司联合君联资本和太盟投资以40.44亿美元（约合270亿元人民币）对价收购了利盟公司（lexmark），收购完成后艾派克将持有利盟51.18%股权。此次并购后艾派克一方面可借助其技术提升区位、实现客户的优势互补，将公司在全球中低端打印市场的优势与利盟在中高端打印市场的优势结合，扩大市场份额。另一方面，公司可借助利盟在打印机整机设备方面的出货量优势，带动公司包括集成电路芯片、通用打印耗材等部件的研发、生产与销售，通过供应链的整合降低生产成本，提升净利率。
艾派克公司2016年上半年芯片业务的毛利率为74.86%,比2015年提高了近9%。同时该司意识到了芯片领域的大机遇,正在积极开拓更加广阔的芯片市场，如nfc芯片、rfid芯片、指纹识别芯片等。
由于未来移动支付市场的大爆发以及物联网的普及,该司指纹识别芯片和nfc芯片等有望快速发展,为该司的芯片业务的横向拓展提供重要源动力。该司在并购完成后，也会将利盟的es业务收入囊中（es业务主要为客户提供一整套的企业软件解决方案，属于企业内容管理(ecm)的一部分），es业务也将为该司开辟新的利润增长点。
艾派克并购利盟后，将进入更加广阔的打印机及原装耗材市场,与原有的通用打印耗材业务相得益彰。预计公司16-18年营收分别为35.2/42.14/47.8亿元，归属母公司净利润分别为4.96/6.02/6.35亿元。


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